财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说00后初中学历很丢人吗，提出(chū)这(zhè)个问题的(de)市(shì)场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(y00后初中学历很丢人吗ī)据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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