金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)21日消息 自国家统计局4月11日发布(bù)3月(yuè)份物价数(shù)据后，近(jìn)日关于所(suǒ)谓“通缩”的话题就不绝于耳。摩(mó)根斯坦(tǎn)利中(zhōng)国首席经济学(xué)家邢自强今天(tiān)在CMF演(yǎn)讲称，现阶段低(dī)通胀(zhàng)可能是我们的优势，至(zhì)少给决策(cè)层(céng)提(tí)供了充足(zú)的政策(cè)空间(jiān)，无(wú)需担忧通(tōng)胀(zhàng)掣肘。

　　低通胀形势(shì)可能是一种(zhǒng)优势

　　而我(wǒ)们从疫(yì)情中复苏走过3个(gè)月，并且没有采取强(qiáng)刺激，更多靠内(nèi)生动(dòng)力(lì)，由于我们产能(néng)充裕(yù)，供(gōng)给(gěi)端恢(huī)复略快于(yú)需求端(duān)，通胀(zhàng)暂时起不(bù)来，有利于物价相对(duì)温和(hé)的(de)水平。

　　邢自强以欧美发达(dá)国家(jiā)举例，疫情之后货币政策(cè)强(qiáng)刺激，带来高通胀后(hòu)果不得不(bù)进行加息，而矫枉过(guò)正的(de)加息过程(chéng)又带来(lái)银行业震荡。在他看来，现阶段低(dī)通(tōng)胀可能是我们的优势，至少给决策层提(tí)供了充(chōng)足的政策(cè)空间，无需(xū)担忧通胀掣肘。

　　他认为(wèi)，对于近期中国通胀水平较低可以看得更乐观(guān)一些，不必担心中国会(huì)陷(xiàn)入长期的需求低迷。

　　关于就业(yè)，邢自强也(yě)指出，这(zhè)也(yě)是一个滞后指标(biāo)，不会率(lǜ)先好转，需要经济(jì)环境(jìng)有(yǒu)明显(xiǎn)改善(shàn)、企业感到(dào)盈利(lì)、订单有比较强的转机，才会慢(màn)慢扩张、扩产(chǎn)和招聘(pìn)。服(fú)务业率先(xiān)复苏，就业(yè)为什么也没有特别明显改(gǎi)善？邢(xíng)自(zì)强(qiáng)指(zhǐ)出，现在还处于经济(jì)修复阶段，疫情前正常年份服务业(yè)能(néng)创造800万(wàn)个(gè)就业岗位，但是21年、22年(nián)服务业只创造了100万个岗位，两(liǎng)年加起来少创造了约1300万个(gè)岗(gǎng)位。“这是一种隐形(xíng)的失业，现(xiàn)在(zài)服务业仅仅是恢复到(dào)2019年(nián)的水平，要恢复到原来的轨(guǐ)迹上需要时间。”

　　邢自强分(fēn)析，就业(yè)相对(duì)低迷是有原因的，跟感受到(dào)的服务业在回(huí)升并不矛盾，“回升(shēng)只是(shì)补上去年底的坑，还没(méi)有回到(dào)潜在增速上，只有回(huí)到潜在增(zēng)速上(shàng)才能够逐步(bù)消化(huà)之前积压的潜在失业。”邢自强判断(duàn)，服务性(xìng)行业可(kě)能要(yào)逐季恢复，大概在今年底回到疫情前的增(zēng)长轨迹(jì)。

　　统计局、央行(xíng)纷纷(fēn)强调没有(yǒu)通缩

　　4月11日(rì)国家统计(jì)局公布3月物价数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)CPI（居(jū)民消(xiāo)费(fèi)价(jià)格指数(shù)）同比增长0.7％，比上(shàng)月回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点，PPI（工业生产者(zhě)出厂(chǎng)价格指数(shù)）同比下降2.5％，同比降(jiàng)幅比上月扩(kuò)大1.1个百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速双双回落，一季度(dù)新增(zēng)贷款却创纪(jì)录，引发了关于通缩的讨(tǎo)论。

　　央行：金融数(shù)据领(lǐng)先于经济(jì)数据，反映出供需恢复(fù)不匹配现状(zhuàng)

　　4月20日下午，央(yāng)行(xíng)举行2023年(nián)一季度金(jīn)融统计数(shù)据有关(guān)情况新(xīn)闻发布(bù)会。央行货(huò)币政策(cè)司司长邹(zōu)澜(lán)回应称(chēng)，我国不存在(zài)长期通(tōng)缩或通胀的基(jī)础。

　　邹(zōu)澜(lán)表示，对(duì)“通缩”提法要合(hé)理看待，通缩一般具有物价水平持续负增长、货币(bì)供应量(liàng)持(chí)续(xù)下(xià)降的特征(zhēng)，且常(cháng)伴随(suí)经济衰退。当前我国(guó)物(wù)价仍(réng)在温和上涨(zhǎng)，M2（广义(yì)货币供(gōng)应(yīng)量）和社融增长(zhǎng)相对较快(kuài)，经济运行持续好转(zhuǎn)，与通(tōng)缩有明显区别。

　　近期的物(wù)价回落是因为经(jīng)济基本面(miàn)和高基数等因素(sù)。邹澜进(jìn)一步解释，一(yī)方面，供给能力(lì)较强(qiáng)。在稳经济一揽子政(zhèng)策有力支持下，国内生产(chǎn)持续(xù)加快恢(huī)复，物流畅通(tōng)保(bǎo)障(zhàng)到(dào)位，特别是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另一方面，需求(qiú)恢复(fù)较慢。疫情伤痕(hén)效(xiào)应(yīng)尚未消退(tuì)，消费意愿(yuàn)尤其是大宗消费需求回升需要时间。

　　此外，基数效应也有所影响。邹澜进一步指出，去年3月(yuè)国际油价(jià)暴涨和国内鲜(xiān)菜价格反季节(jié)上涨，也带来(lái)高基(jī)数扰动。货币信贷(dài)较(jiào)快(kuài)增长与物价(jià)回落并存，本(běn)质上受时滞(zhì)影响(xiǎng)。稳健货币政策注重从(cóng)供给侧(cè)发力，去年以(yǐ)来支持稳增(zēng)长(zhǎng)力(lì)度持(chí)续加(jiā)大，供给(gěi)端(duān)见效较快。但实体经济生产、分配、流通、消费等环节的效应传导有一个过(guò)程，疫(yì)情(qíng)反复扰动(dòng)也使企(qǐ)业和居民信心(xīn)偏弱，需求端存(cún)有时滞。总体看，金融数据领先于经(jīng)济数(shù)据，实际上(shàng)反映(yìng)出供需恢复不匹配的(de)现(xiàn)状。

　　统计(jì)局：当前中国经(jīng)济没有出(chū)现通缩(suō)，下阶段(duàn)也不会出现(xiàn)通(tōng)缩

　　4月18日一(yī)季度经济(jì)数据(jù)发布会上，国家统计(jì)发(fā)言人付凌晖(huī)就近(jìn)期(qī)市场热(rè)议的中(zhōng)国经济是否会陷(xiàn)入通缩进行了回应。他(tā)表示，总的来看，当前中(zhōng)国经济没有出现通缩，下阶段也(yě)不会出(chū)现通缩。从(cóng)下阶段来看(kàn)，物价会稳步恢(huī)复，价格带动会逐步(bù)增强。

　　付凌(líng)晖称，从价格表现来看，由(yóu)于去(qù)年基数较(jiào)高，国际大宗商品(pǐn)价格涨幅较(jiào)高，再加上国(guó)内受疫情影响供给偏紧，导致(zhì)去年(nián)二(èr)季(jì)度CPI涨幅都比(bǐ)较高(gāo)，这样影(yǐng)响(xiǎng)今(jīn)年二季度(dù)CPI涨(zhǎng)幅(fú)可能(néng)保持(chí)低位，但这不说明通货紧缩(suō)。随着下半年影响因(yīn)素逐步消除，价(jià)格会回到一个(gè)合理水平。

　　通缩成(chéng)立吗？券商经济学家激辩