北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提(tí)问(wèn)环(huán)节(jié)中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是最(zuì)多(duō)的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席(xí)基金学家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在股东大会(huì)的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示(shì)十分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过投资(zī)对(duì)象均为中国公司的(de)H股。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的(de)。相较于(yú)投资美国而言(yán)，投资(zī)中国可(kě)以让你用便宜的(de)价格(gé)买到一些更好的(de)公(gōng)司，而这(zhè)即便(biàn)有一(yī)些不确定因素的(de)影(yǐng)响，也(yě)是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据(jù)巴(bā)菲特(tè)提出(chū)的“净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最(zuì)低标(biāo)准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是(shì)价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收益率来看，排(pái)名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司(sī)最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通(tōng)过(guò)与其(qí)所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估(gū)值相对行业平(píng)均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时(shí)也在(zài)重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的合众银(yín)行(xíng)和(hé)2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领(lǐng)域的持(chí)仓(cāng)仍有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公司(sī)进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网。时(shí)代(dài)财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝子集是什么意思，非空真子集是什么意思、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在(zài)近(jìn)五年(nián)内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮(yǐn)料界，明星家电(diàn)潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需(xū)要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述(shù)三家(jiā)企(qǐ)业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营(yíng)集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ子集是什么意思，非空真子集是什么意思）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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