昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加(ji八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇ā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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