“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的(de)看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的(de)波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据(jù)和(hé)中(zhōng)国向各国(guó)出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒ克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思u)端的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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