当前，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见(jiàn)并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过(guò)债务(wù)上限。美国(guó)财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务(wù)上限问题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一时(shí)限(xiàn)之前(qián)同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足(zú)多种削减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十(shí)年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行过(guò)快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美(měi)国(guó)银行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一种为美(měi)国(guó)纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石(shí)油销售，但(dàn)过去(qù)几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后(hòu)开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期大(dà)豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期(qī)兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个(gè)品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供(gōng)需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的(de)担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业(yè)等数据(jù)全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促(cù)国(guó)会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口前(qián)景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期(qī)，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压(yā)力，不利于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直(zhí)接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨(zhà)整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大(dà)一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴(tiē)水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期(qī)，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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