金融界5月(yuè)16日消息(xī) 国新办(bàn)今日上午举行4月份国(guó)民经济(jì)运行(xíng)情况新闻发(fā)布会(huì)。现场有记者(zhě)提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是(shì)PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有哪些(xiē)？国家统计局如(rú)何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局新闻发言人(rén)、国民(mín)经济综合统计司(sī)司长付凌晖回应称，当前价格(gé)低位运行主要是阶段性的，当前中国经济不存(cún)在通(tōng)缩，总(zǒng)的来看，下阶段也不会出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看(kàn)，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是回(huí)落的，4月(yuè)份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走低主(zhǔ)要(yào)是一些阶(jiē)段性因素影响。

　　一(yī)是食品价格(gé)的回(huí)落。随着气温的(de)转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜(xiān)果供(gōng)应增加(jiā)，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市(shì)场供应总体是(shì)充足(zú)的(de)。进入4月(yuè)份以后(hòu)，猪肉消费进(jìn)入淡(dàn)季，猪(zhū)肉价(jià)格下行，也带动(dòng)了(le)食品价格的回(huí)落。4月(yuè)份，食(shí)品(pǐn)价格(gé)同(tóng)比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月回落(luò)2个(gè)百分点。

　　二(èr)是能源价(jià)格降(jiàng)幅(fú)扩大。今年以(yǐ)来，受到世界经济复苏(sū)乏力、全球能(néng)源价格总(zǒng)体上趋于回落(luò)，对国内居民(mín)消费汽柴(chái)油价(jià)格输出型影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能(néng)源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国(guó)内部(bù)分耐(nài)用消费品降价促销。今年以(yǐ)来(lái)，受到汽车(chē)优惠补贴政策去年底到期影响，国六B的排放标准在今年7月份切换，车企降价促销力度(dù)加(jiā)大，带动了价(jià)格的下行(xíng)。我(wǒ)们(men)看到，4月份燃油小汽(qì)车价格环比还在下降。

　　四(sì)是(shì)上年同期对比(bǐ)基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入到(dào)上涨(zhǎng)周(zhōu)期等(děng)因素的(de)影响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大。同时(shí)，由于国际地缘政(zhèng)治冲突(tū)、全球疫情影(yǐng)响(xiǎng)，去年国际油价高(gāo)涨，带动(dòng)了CPI中能(néng)源价格上升(shēng)。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格中食品和(hé)能源由于受到短期因素影响(xiǎng)，往往波动会比较大(dà)，看(kàn)价格总体(tǐ)的状况，更重要的还(hái)要(yào)看核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状(zhuàng)况(kuàng)来看(kàn)，4月份同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月(yuè)相同(tóng)，总体保持基本(běn)稳定。从核(hé)心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情前相比(bǐ)还是(shì)偏低的，很重要的原(yuán)因(yīn)是服务需求仍在恢(huī)复中，相(xiāng)关价格涨幅跟过去相比偏(piān)低(dī)。

　　他表(biǎo)示，随着经济(jì)社会恢复常态化运行，服务需(xū)求(qiú)稳步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅(fú)回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月(yuè)份(fèn)，服务价格同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨幅(fú)比(bǐ)上(shàng)月扩(kuò)大0.2个百分点，连续两(liǎng)个月回升。未来随着服务消费需求带动增强，价格回升(shēng)也(yě)会(huì)推(tuī)动核心CPI涨(zhǎng)幅(fú)回归到(dào)合理(lǐ)的(de)水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看，今(jīn)年以来受到(dào)国内外多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大(dà)，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是国(guó)际输入性因(yīn)素影响。我国部(bù)分(fēn)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)与(yǔ)国际市(shì)场(chǎng)联系比较紧(jǐn)密，今年(nián)以来受到世界经济恢复乏力影响，国(guó)际大(dà)宗商品(pǐn)价格走低、国内石油(yóu)、有色价格(gé)出(chū)现(xiàn)下降，4月(yuè)份石油和(hé)天然气开采业价(jià)格下降16.3％，化学原料和化学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分(fēn)行业市场需求不足。经(jīng)济恢(huī)复(fù)常态(tài)化运(yùn)行以后，部(bù)分行业产能供(gōng)给充(chōng)裕，但市场需求(qiú)相对(duì)不足，价格有所下降。比如煤(méi)炭产能继续释放，进口(kǒu)持续增加，而电煤需求季节性减少，市场进入(rù)淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗选业(yè)价格下降9.3％。我国钢(gāng)材产(chǎn)能比(bǐ)较充足(zú)，而(ér)市场(chǎng)需求(qiú)还在恢复中，价格出现下降，4月份黑(hēi)色金属冶炼(liàn)和压延加工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年价格变动翘尾下(xià)拉影响加大。4月份上年价格翘尾(wěi)影(yǐng)响是负2.6个百(bǎi)分(fēn)点，比3月(yuè)份下(xià)拉影(yǐng)响扩大0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　从下阶段情况来(lái)看(kàn)，国际输(shū)入性影响还会持续，国内市场需求仍在(zài)恢复中，部分(fēn)工业品价(jià)格短期(qī)下(xià)行情况还会延续。但是随(suí)着国内经济恢(huī)复，市场(chǎng)需求回暖，总的(de)判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行报(bào)告(gào)：当前(qián)我国经济没有(yǒu)出(chū)现通缩

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，昨(zuó)天央行(xíng)发布(bù)的(de)一(yī)季度货币政(zhèng)策报(bào)告也提及(jí)通缩(suō)。报告提到，我国通胀水平处于温和区(qū)间。过去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左(zuǒ)右(yòu)。

　　今年(nián)以(yǐ)来物(wù)价涨幅阶(jiē)段性回落，主要与供需(xū)恢复时间差和基数效应有关。我国经济(jì)运行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行(xíng)，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行(xíng)在(zài)负值区间。

　　总(zǒng)的(de)看，若经济保持正(zhèng)常(cháng)增(zēng)长态势，CPI阶(jiē)段性回落的(de)影响(xiǎng)不宜夸大。

　　本轮物价回落(luò)客(kè)观上有(yǒu)以下因素：

　　一(yī)是供给能力(lì)较强。在稳经济一揽子(zi)政(zhèng)策有力支持下，国内生(shēng)产(chǎn)持续加(jiā)快恢(huī)复，PMI生产分项保(bǎo)持(chí)在较高景气区间；农副产(chǎn)品生产稳(wěn)定、物流渠道畅通，也保(bǎo)证了居(jū)民(mín)“菜(cài)篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求复(fù)苏(sū)偏慢。实(shí)体(tǐ)经济生产、分配、流通、消费等环节本(běn)身有个(gè)过程，加之疫情的“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居民超额储蓄(xù)向消费的(de)转化(huà)受(shòu)收(shōu)入(rù)分(fēn)配(pèi)分化、收(shōu)入预期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷现(xiàn)象，也一定(dìng)程度(dù)影(yǐng)响(xiǎng)当期消费。

　　三(sān)是基数效应明显。去年国(guó)际油价(jià)一(yī)度逼近140美(měi)元大关，今年以来已(yǐ)回落至80美陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思(měi)元附(fù)近，带动CPI交通工具燃料(liào)和居住水电燃料的同比增速走低；疫情扰动使(shǐ)得去年3月(yuè)鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今年也存在高基数影响(xiǎng)。GDP等宏观经济(jì)数据(jù)同样存在明(míng)显基数效应，去年二季度受(shòu)疫情冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用下今年二季(jì)度GDP增速可(kě)能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅(fú)波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持低(dī)位(wèi)，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右(yòu)的高基数影响。但要看到，随着基(jī)数(shù)降低，特别是政策效(xiào)应将进一步显现(xiàn)，市(shì)场机(jī)制发(fā)挥充分(fēn)作用(yòng)，经济内(nèi)生动力也在增强，供(gōng)需缺口有望趋于(yú)弥(mí)合，预计下半年CPI中枢可能(néng)温和抬升，年(nián)末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告表示(shì)，当前我国经济没有出(chū)现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持续负增长(zhǎng)，货币供应(yīng)量也具有下(xià)降趋势，且通常(cháng)伴随经济衰退。我(wǒ)国物(wù)价仍在温(wēn)和上涨，特(tè)别(bié)是核心CPI同(tóng)比稳定(dìng)在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看(kàn)，我国经济(jì)总(zǒng)供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居(jū)民预期稳定，不(bù)存在(zài)长期通缩或通胀的(de)基础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨论(lùn)？通缩是个伪命题，担忧(yōu)大可(kě)不必

　　物(wù)价是经(jīng)济短(duǎn)周期波动(dòng)的滞(zhì)后指(zhǐ)标，不(bù)能仅以物价(jià)回落(luò)来评(píng)判经济进入“通缩”。过(guò)往经(jīng)验显示，经济的周期(qī)性波动(dòng)主要(yào)由需求驱(qū)动，物价跟随需求变化而变(biàn)化，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度(dù)左右；经济复苏初期，需求才刚刚(gāng)开(kāi)始修复，对价格的(de)提振尚不明(míng)显，使得物价指标低位徘徊(huái)，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先指标持(chí)续修(xiū)复(fù)，显(xiǎn)示(shì)经济处(chù)于(yú)复苏初期。以企业(yè)中(zhōng)长期资金来源刻(kè)画(huà)的(de)有效(xiào)社融增速(sù)，去年(nián)9月以来(陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思lái)持续(xù)回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个(gè)季(jì)度左右的经验规律(lǜ)，本轮信用扩张会带动经济在2023年初见底(dǐ)回(huí)升，1季度(dù)经济(jì)指标已有所体现。

　　年初以来物(wù)价的回落，受基数、供(gōng)给和外需(xū)等影(yǐng)响较大；伴随(suí)拖累(lèi)减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升(shēng)。除去(qù)年基数较高(gāo)外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价(jià)格回落，及油、气价格(gé)回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相关(guān)服务(wù)、衣(yī)着等(děng)价格逐步抬升(shēng)。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增(zēng)强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开(kāi)始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政(zhèng)策托底无用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济(jì)复(fù)苏初期，资金存在一定空(kōng)转较为常见。经验显示，资金空转多发(fā)生(shēng)在经济回落、货币(bì)明(míng)显(xiǎn)宽松阶(jiē)段(duàn)，部分资(zī)金滞留(liú)在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差(chà)”扩(kuò)大，去年底以来也有(yǒu)类似(shì)特征；有所不同的(de)是(shì)，当前资金多滞留在银行体(tǐ)系、而不是非银金融机构(gòu)，与居民理财(cái)回表、购(gòu)房偏弱(ruò)带来的居民(mín)与(yǔ)企业之(zhī)间(jiān)信用派生偏(piān)少(shǎo)等紧密相关。

　　稳(wěn)增(zēng)长思路不(bù)同(tóng)，使(shǐ)得信用派生(shēng)驱(qū)动(dòng)和表征不(bù)同过(guò)往(wǎng)，企业(yè)有效信用派生自(zì)去(qù)年9月以来持续改善(shàn)，而房地(dì)产相关融资拖累总体信用派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动(dòng)为主，使得居民贷款增长明(míng)显快于企业(yè)；相较之下(xià)，本轮信用修复主要(yào)靠企业融资扩张，有效社融从(cóng)去年(nián)9月开(kāi)始(shǐ)持(chí)续回升，而居民信(xìn)贷一(yī)度拖累(lèi)社融(róng)回落(luò)。

　　本轮信用(yòng)派生带来的经(jīng)济效应不同过(guò)往，有效信用派生对企业行为的(de)支持(chí)已开始显现。去年3季度以来(lái)，资金(jīn)加速流向制(zhì)造(zào)业，而房地产相关融资显(xiǎn)著弱于以往，使(shǐ)得制造业投(tóu)资表现显著强于房地产；伴随融资的持续(xù)改善(shàn)，企业资本开(kāi)支(zhī)在1季度有所扩(kuò)大。但房地产“缺位(wèi)”，压(yā)低了信用派生和经济增长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问：中(zhōng)观(guān)数(shù)据已现(xiàn)“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高(gāo)频指标报复(fù)性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大(dà)家容易产生(shēng)悲(bēi)观(guān)情绪。疫(yì)情政(zhèng)策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动(dòng)，部分高频指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中，偏(piān)消(xiāo)费端的(de)活动多在2月(yuè)底之后(hòu)走(zǒu)弱，偏生(shēng)产端略(lüè)晚一(yī)点，导致宏观(guān)数据(jù)屡超预期(qī)的同时，市场信心反(fǎn)其道而行之。

　　内生动能的修复已(yǐ)然(rán)开(kāi)始，消费动能或(huò)被(bèi)低估，前半程靠居民出行和企业消(xiāo)费，后半程靠(kào)居民消费能力的恢复。出(chū)行意愿的持续改善、企业经营活动正常(cháng)化等，皆指向场景恢(huī)复(fù)带来的(de)消(xiāo)费(fèi)修复(fù)持续性(xìng)和弹性不宜(yí)低估；批发零售、住宿(sù)餐饮等服(fú)务业，及(jí)稳增长相关行业招工需(xū)求(qiú)在(zài)逐步修复，有助于(yú)推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积(jī)。地产大周期向下已是(shì)共识，地产链条(tiáo)修复会弱于传统周期；但(dàn)小周(zhōu)期超调后的修复出现一些(xiē)“积极”信号(hào)。1）高能级城(chéng)市地产供给增多(duō)、质量改(gǎi)善，利于(yú)需求(qiú)释放、形成供需“正(zhèng)向(xiàng)循环(huán)”；2）中西(xī)部地区(qū)棚(péng)改加码（可比口径(jìng)增(zēng)长近(jìn)60％）、中(zhōng)西部地区(qū)收入(rù)修复等，有利于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思