北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热(rè)，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能(néng)并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的(de)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因为在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路(lù)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客(kè)户提(tí)供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们(me唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星n)学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝不(bù)会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他(tā)的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么为什(shén)么不(bù)通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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