财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需(xū)求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的(de)观望(wàng)心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可(kě)能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结(jié)，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一(yī)方面还(hái)需要(yào)看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一(yī)举措在(zài)一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语业内人士(shì)直言，相关(guān)库存基(jī)本出(chū)清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料价(jià)格(gé)和库(kù)存(cún)水平，两项(xiàng)关(guān)键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价(jià)格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽(qì)车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在(zài)一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价(jià)值链(liàn)的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业(yè)进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于(yú)下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的(de)供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的(de)产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善(shàn)在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压(yā)的(de)简单(dān)故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的(de)价格下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下降(jiàng)周期(qī)中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻(qīng)松(sōng)赚出了(le)0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最(zuì)大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年(nián)的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最优的(de)成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交(jiāo)易(yì)中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能(néng)在(zài)上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产时(shí)保(bǎo)持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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