昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表(b位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念iǎo)格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临(lín位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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