国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来了(le)，但(dàn)海外(wài)市场风险依旧不(bù)容忽视。在(zài)美国多(duō)项重要经济数据出(chū)炉后，美(měi)联储也将召(zhào)开(kāi)5月(yuè)议息(xī)会议，市场普遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下，节后市场(chǎng)走势将如何(hé)演(yǎn)绎(yì)？

　　美国第一共和(hé)银行股价已(yǐ)累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国第(dì)一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多(duō)次(cì)触发停(tíng)牌，原因是(shì)达(dá)成(chéng)救助(zhù)协(xié)议以(yǐ)维持该银行运(yùn)营的希望在变得(dé)渺(miǎo)茫。该股(gǔ)今年已下(xià)跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银(yín)行很有可(kě)能会被美国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道(dào)，自(zì)美国第一共和银行(xíng)公布其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行股价在接(jiē)下来的两(liǎng)天(tiān)内下(xià)跌超过60％，创(chuàng)下(xià)历史新低。目前包括来(lái)自美国(guó)联(lián)邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部(bù)和美联储的官员(yuán)正(zhèng)在(zài)与其他(tā)银行(xíng)进行协调会议，为第一共和银行制(zhì)定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美(měi)联储反(fǎn)省(shěng)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭，寻求大(dà)范围加强银(yín)行规管

　　在(zài)当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查(chá)报告(gào)中，美(měi)联储承认，对(duì)于(yú)上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行自身(shēn)风(fēng)险管理(lǐ)薄(báo)弱(ruò)，也和(hé)美联储的(de)审查(chá)督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行(xíng)动解决硅(guī)谷银行(xíng)越来越(yuè)多的(de)问题(tí)。美(měi)联(lián)储负责金融(róng)业(yè)监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能(néng)充分认识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变(biàn)得(dé)有多(duō)么不堪一击。他们(men)的确发现(xiàn)了风险，却没有采取足(zú)够的(de)措施，保证该行(xíng)足(zú)够迅(xùn)速地解决问(wèn)题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大(dà)成因，其中三点都和美联(lián)储(chǔ)监管不力有(yǒu)关。他说，美(měi)联储监管者的错(cuò)误部分(fēn)源(yuán)于，特朗普执政时(shí)的(de)金融业改(gǎi)革普遍(猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种biàn)放松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文(wén)化转变似(shì)乎导致联储(chǔ)的监管变得(dé)更(gèng)宽松。这些变化体现在降低标准、增(zēng)加复杂性(xìng)，以及(jí)监管方式不(bù)够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在(zài)导致(zhì)其倒闭(bì)的一大(dà)问题——利(lì)率相关(guān)风险，但(dàn)美联储自(zì)身(shēn)的流(liú)程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联(lián)储的(de)数据显示，截(jié)至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机(jī)构的公开审查报告(gào)或警告，数量是(shì)其(qí)他(tā)银(yín)行(xíng)的三(sān)倍(bèi)。报告称，随着(zhe)硅(guī)谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些年(nián)美联(lián)储忽视了范(fàn)围更(gèng)广的问题(tí)，比如(rú)该(gāi)行多(duō)年来(lái)一(yī)直(zhí)突破内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联储将重(zhòng)新审查，适用于资产(chǎn)超过千(qiān)亿美(měi)元银行的一系列(liè)规(guī)定，包括压(yā)力测(cè)试和流动(dòng)性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对(duì)范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的(de)银(yín)行适用标准(zhǔn)和(hé)的流动性规定。他呼吁(xū)，重新(xīn)评估，对于超(chāo)过25万美元联邦保险(xiǎn)上(shàng)限的银(yín)行存款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便让银行的资本要(yào)求更好地匹配其财(cái)务状况和(hé)风(fēng)险。他暗示(shì)，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理不足的(de)公司(sī)，美联储可(kě)能增加资本或流(liú)动性(xìng)的(de)要求，或(huò)者限制股票回(huí)购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息(xī)，根据美国白宫当(dāng)地时(shí)间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批(pī)准内华达(dá)州重大灾难(nán)声明，他(tā)下令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大(dà)灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受严重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦援助资金可在(zài)成本分担的基础上(shàng)提供给州(zhōu)政府和符合条(tiáo)件的地方(fāng)政府以及某些私人非营利组(zǔ)织(zhī)，用于受灾(zāi)害(hài)影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等五(wǔ)国就(jiù)乌克(kè)兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜(yí)达成(chéng)原则性协议(yì)

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地时间(jiān)28日，欧(ōu)盟委员(yuán)会执行副主席(xí)东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)对外宣(xuān)布(bù)，欧委(wěi)会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯(sī)洛(luò)伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施保障措施(shī)。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民(mín)提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续(xù)推进包括葵花籽油等(děng)产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保(bǎo)乌克兰农产品通过欧盟通道出口(kǒu)到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境(jìng)：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国(guó)商务部(bù)最新公布的(de)数(shù)据显示(shì)，美国(guó)3月(yuè)核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)是美联(lián)储青睐的通胀指标之(zhī)一。此(cǐ)次公布的(de)数据(jù)再度印证了美国通胀(zhàng)的居高(gāo)不(bù)下，这加大了美联储5月再次加息的(de)可能性(xìng)。报告公(gōng)布后(hòu)，美国短(duǎn)期(qī)利率期货小幅(fú)下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天，美(měi)国商务部公(gōng)布的一季度美(měi)国宏观经济数(shù)据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)张晨向期货日(rì)报记者(zhě)表示，上述数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一(yī)季度1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美(měi)国(guó)经济衰退的忧虑，再(zài)加上目(mù)前欧美银(yín)行信用(yòng)危机的尾部效应持续存在(zài)，金融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定(dìng)程(chéng)度上削弱了(le)美(měi)联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了(le)下(xià)半年美联储降(jiàng)息的(de)预期(qī)。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也表示，由于反映核(hé)心个人消费支(zhī)出在内的(de)一(yī)季(jì)度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再(zài)加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美(měi)联储5月(yuè)份加息基(jī)本不存在(zài)悬念，此次GDP数据(jù)更多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰(jié)认(rèn)为，当前美联储货币政策(cè)面(miàn)临抑制通胀以及(jí)宏观(guān)审慎两难(nán)的抉择。随(suí)着此前银(yín)行业危机的爆发以及一季度经(jīng)济(jì)的回落，美国当前经济的(de)脆弱性以及下行压力已(yǐ)经持续增加，但是一季(jì)度核(hé)心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预(yù)期(qī)，显示出核心通(tōng)胀(zhàng)黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这意(yì)味着进行(xíng)政策选择(zé)时不(bù)得不更(gèng)加(jiā)慎重。”吴梓杰(jié)预(yù)计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在(zài)记者会上鲍威尔(ěr)表态或将(jiāng)更加注重安抚市(shì)场情绪，强调(diào)对宏观风险的(de)把(bǎ)控，且对未来加息的态(tài)度或(huò)将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联(lián)储(chǔ)5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴(jiàn)于(yú)此次会议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此会议重点在(zài)于利率决议(yì)声(shēng)明及鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现(xiàn)“停止加息”相关(guān)暗示(shì)。而在会后(hòu)的新闻发(fā)布会上(shàng)，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于(yú)经济与通胀前景、后续(xù)货(猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种huò)币政策以(yǐ)及银行(xíng)业危机引发(fā)的(de)信贷收缩等(děng)方(fāng)面的(de)观(guān)点论(lùn)述。特别是(shì)如果出现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽派(pài)暗示(shì)，则无论对于商品市场(chǎng)还是权益市(shì)场(chǎng)而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美联储会议(yì)需要(yào)关注三个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固(gù)性，美联储(chǔ)是否会透(tòu)露其(qí)愿意容(róng)忍更高(gāo)水平的通胀；二是美(měi)联(lián)储对于目(mù)前(qián)金融(róng)以(yǐ)及经济风险的判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美(měi)联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联储依(yī)然偏鹰派，则(zé)预期(qī)风(fēng)险(xiǎn)资产将继续(xù)回调(diào)，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加深倒(dào)挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行(xíng)，贵(guì)金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示(shì)，由(yóu)于当前市场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结(jié)果不会引起市场较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的(de)政策预期交易依旧(jiù)不足。因(yīn)此，他认为本次(cì)会(huì)议(yì)上需要(yào)重点(diǎn)关注美联储声(shēng)明(míng)以(yǐ)及鲍威尔(ěr)在记者会上对(duì)未(wèi)来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关(guān)风险(xiǎn)资产有意外(wài)下(xià)跌的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属市场(chǎng)面(miàn)临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美(měi)元指数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美(měi)银行业(yè)风险事(shì)件溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱，市场对于(yú)美联储货币政策迅速转向的乐观预(yù)期(qī)出现一定(dìng)修正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高(gāo)位振(zhèn)荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下(xià)来(lái)看(kàn)，他(tā)认为(wèi)贵金(jīn)属市场在(zài)利多、利空(kōng)因素(sù)间来(lái)回拉扯(chě)。利多因素方面，美联储(chǔ)加息(xī)临(lín)近尾声，对贵金(jīn)属价格的压制边际减弱。同时，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及(jí)银行业风险事(shì)件余波反复(fù)，不断激发市场避(bì)险情(qíng)绪(xù)。从更为(wèi)宏观的角度来看，全(quán)球“去美(měi)元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金资产储(chǔ)备(bèi)功能，使得(dé)央行“购(gòu)金(jīn)潮”经久不息。上述(shù)种种因素均对贵(guì)金属(shǔ)价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的预(yù)期(qī)差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业(yè)市场尽管过(guò)热态(tài)势有所缓和，但(dàn)无论是新增非农就(jiù)业(yè)人数还是失(shī)业(yè)率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未触(chù)及经济衰退(tuì)以(yǐ)及美联储货币政策转向的阈(yù)值(zhí)区间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进(jìn)而(ér)引发美(měi)联储货币政策前(qián)景预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美(měi)联(lián)储议(yì)息(xī)会议落地(dì)后的(de)一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍(réng)然(rán)会延续上述的修正走势，美联储(chǔ)还需(xū)在(zài)更(gèng)多数据指引(yǐn)以(yǐ)及银行风(fēng)险事件落(luò)地后，再(zài)相机作出政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会延续当(dāng)前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而(ér)市(shì)场对于年内降息的(de)乐(lè)观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目(mù)前(qián)贵金属市(shì)场的(de)逻(luó)辑有两条主线：一是美国经(jīng)济是(shì)否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系下美元的趋(qū)势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定的是(shì)美债实际利率的(de)变化，但是最近这(zhè)种(zhǒng)联系正在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以及美元结(jié)算体(tǐ)系的变化使得(dé)贵金属获(huò)得了(le)越来越(yuè)多的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认(rèn)为(wèi)目前(qián)贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没结束，且近(jìn)期(qī)的表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为(wèi)多头配(pèi)置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出了一(yī)定程度的易(yì)涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一(yī)方面(miàn)，美国(guó)经济(jì)下行以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险带来的避(bì)险情绪对(duì)贵金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位带来的加息预(yù)测，未(wèi)能对贵金(jīn)属形成有力的(de)回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市(shì)场整体仍以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联(lián)储(chǔ)降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在(zài)高(gāo)通胀压力下，市场对(duì)降息预期的修(xiū)正或将带来金银价格的进(jìn)一(yī)步(bù)回(huí)调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提(tí)示，随(suí)着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市(shì)场关键数据较多，导(dǎo)致市场情(qíng)绪波澜(lán)起伏(fú)，同时基本面因(yīn)素也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议(yì)落地，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐(jiàn)增加(jiā)风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银行业(yè)危机及债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题悬(xuán)而未决，投(tóu)资者(zhě)要防止过分押注引发的风(fēng)险。假期(qī)后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也表示(shì)，由(yóu)于国(guó)内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会议这一关(guān)键时间节(jié)点(diǎn)，投资者若保留头寸过节，则(zé)要保持(chí)头寸有足(zú)够安全边际(jì)，以(yǐ)防(fáng)“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更(gèng)加明(míng)确的方(fāng)向性行情，可根据美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对(duì)贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种