随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的enjoy可数吗，joy可不可数(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下(xià)跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持enjoy可数吗，joy可不可数有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我enjoy可数吗，joy可不可数们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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