“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国(guó)债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目(mù)前(qián)持续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加(jiā)44万(wàn)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会(huì)引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的(de)必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团(tuán)的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这(zhè)些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希(xī)望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了(le)可能出(chū)现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的(de)预期推动(dòng)下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价(jià)格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(nèi)天(tiān)胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响。但是如(rú)果收(shōu)储的(de)对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需(xū)求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复(fù)苏(sū)进(jìn)程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行(xíng)危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区(qū)开(kāi)割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的(de)数(shù)量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对(duì)国(guó)内现货(huò)端(duān)构(gòu)成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效的(de)去库和(hé)资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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