周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力(lì)消费(fè军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我i)需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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