随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三则(尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历(lì)过去(qù)几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xì尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次ng)较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会(huì)持续(xù)关(guān)注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)对(duì)经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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