近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业(yè)层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也(yě珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)出现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功落(luò)地的(de)概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控都是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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