“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多(duō)安(ān)全(quán)保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息(xī)发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社(shè)商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短(duǎn)期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局(jú)中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全(quán)年(nián)交割品大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如(rú)果国(guó)储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业(yè)因内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期(qī)不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实(shí)是(shì)进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上半年好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割(gē)品的数量(liàng)。我们(men)中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给(gěi)端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对(duì)国内(nèi)现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对(duì)低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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