北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高(gāo城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予(yǔ)了(le)制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担的(de)风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一(yī)家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它(tā)会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的(de)超过1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字g>

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”