个人养老金业(yè)务试(shì)点落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的(de)深(shēn)度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评(píng)价(jià)，优选值得信赖(lài)的(de)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企业员工，他们(men)能够(gòu)享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化的补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(rù)智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对(duì)一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根(gēn)据自身(shēn)投资目(mù)标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值(zhí)功能也是一(yī)个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的(de)稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可或(huò)缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的(de)投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要(yào)业务(wù)人员及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需(xū)要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开(kāi)户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总经理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同养老需求(qiú)的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则(zé)是认(rèn)为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益(yì)优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是(shì)更重要的。

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