“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益率浴资都包括什么 浴资是门票吗日内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个基(jī)点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间(jiān)将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服(fú)务(wù)行业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业(yè)报(bào)告(gào)也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市(shì)场和(hé)官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业(yè)市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力(lì)较(jiào)大时(shí)继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确(què)定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市场避险浴资都包括什么 浴资是门票吗情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的(de)数(shù)据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整(zhě浴资都包括什么 浴资是门票吗ng)个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的(de)对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入季节(jié)性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前(qián)云(yún)南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新(xīn)数(shù)据显示(shì)，目(mù)前(qián)下(xià)游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出(chū)货(huò)压(yā)力(lì)加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是(shì)其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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