财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额(é)通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是(shì)否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的(de)董(dǒng)事(shì)会，同(tón高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思g)时(shí)在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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