一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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