编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对于小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手(s正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？hǒu)的(de)银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的(de)还是他的(de)成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也(yě)越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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