今(jīn)年以来(lái)，港股走势可(kě)谓(wèi)一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际(jì)电戊时是戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时几点，戊时是几点到几点钟的时力股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突发(fā)的(de)银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着(zhe)了(le)加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优化(huà)下(xià)的(de)消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的(de)代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合(hé)能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于(yú)中国内(nèi)地，中国(guó)内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高(gāo)的行业(yè)将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过(guò)自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了(le)企戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位(wèi)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险的(de)行业。市场预(yù)期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利超预期(qī)的(de)行业(yè)，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升(shēng)的高股息(xī)资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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