“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出(chū)口量与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的好好记住我在你体内的感觉'>好好记住我在你体内的感觉(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要(yào)来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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