个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的(de)铺(pù)开(kāi)和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益(yì)多(duō)元的(de)产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道(dào)的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不(bù)少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于(yú)对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财(cái)富(fù)管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)重点关注企事(shì)业(yè)单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客(kè)户养(yǎng)老投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期(qī)规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对(duì)于(yú)还有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态(tài)适(shì)配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增值功能(néng)也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严(yán)格(gé)意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备失(shī)能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家(jiā)券商(shāng)还(hái)发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等(děng)数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距离个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么g>

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会(huì)影响她(tā)未来的(de)生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得进(jìn)展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是(shì)更(gèng)重要的。