记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开工、施(shī)工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖xiān)出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落(luò)地(dì)的(de)概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线(xiàn)的(de)经济性一(yī)般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均(jūn下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会(huì)向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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