4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，张学良多高，少帅张学良多高叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅张学良多高，少帅张学良多高(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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