5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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