编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看(kàn)，在(zài)他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客(kè)、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的(de)基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从(cóng)中长相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的(de)投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在(zài)管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低(dī)的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了(le)半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业(yè)以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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