“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计未来两(liǎng)次会议(yì)期间(jiān)将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息(xī)的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工(gōng)业(yè)平均指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的(de)打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩(suō)的(de)状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也显示出(chū)就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可(kě)能(néng)的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这(zhè)些行动(dòng)都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六(liù)个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手g>泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前(qián)需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的(de)重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳的(de)最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合(hé)历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应(yīng)不(bù)会(huì)即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变(biàn)，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后(hòu)市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是(shì)不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开(kāi)割后(hòu)产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱(ruò)也(yě)导致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行(xíng)情。（有(yǒu)删(shān)减）

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