近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大(dà)产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng牛鬼蛇神是什么生肖)需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库(kù)存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的(de)铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一(yī)般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低牛鬼蛇神是什么生肖，这(zhè)也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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