北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投资者(zhě)是最多的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国经(jīng)济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国(guó)公(gōng)司进行过(guò)投资部署，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相较于投(tóu)资美国而(ér)言，投资(zī)中国可以让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即(jí)便有一(yī)些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资(zī)产收益率不低(dī)于20％而(ér)且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经首先考虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司的价值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净(jìng)资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行业平(píng)均值偏(piān)低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领域(yù)，同时也(yě)在重金押(yā)注(zhù)能(néng)源领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类之前(qián)商品信(xìn)誉受(shòu)过不良(liáng)影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了(le)剔(tī)除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其(qí)中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界(jiè)，明(míng)星家电潜(qián)力(lì)大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲(fēi)特(tè)关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还(hái)需(xū)要(yào)等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公司(sī)上(shàng)榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是主营集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（0008中国欠别国钱吗48.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（6中国欠别国钱吗03052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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