金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境昆明市属于几线城市，云南最好三个城市外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎn昆明市属于几线城市，云南最好三个城市g)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)清算会(huì)员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机(jī)构(gòu)的(de)资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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