“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两(liǎng)日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告(gào)也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续(xù)回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上(shàng)限问题落地(dì)，美(měi)债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能(néng)止(zhǐ)住油价(jià)的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源(yuán)大(dà)臣威胁(xié)要进一步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济(jì)和金(jīn)融(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德(dé)国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希(xī)望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预(yù)期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消(xiāo)息提(tí)振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收(shōu)储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的(de)。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国(guó)的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋(qū)势(shì)性(xìng)改(gǎi)善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能(néng)驱(qū)动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较(jiào)高，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然(rán)能够保(bǎo)证(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，目前(qián)下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预期(qī)过高。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后(hòu)市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内，对(duì)国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前(qián)市(shì)场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国(guó)内(nèi)需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的(de)绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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