今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不(bù)同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领(lǐng)域。值得(dé)注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对(duì)市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联网和(hé)先进制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了(le)过去2年的(de)合规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于(yú)估(gū)值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的(de)方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会(huì)选出(chū)有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们(men)预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因(yīn)此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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