今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基(jī)金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时(shí)上报了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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