金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。地肖指哪几个生肖？目(mù)前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要(yào)在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自(zì)清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务登记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务规则等文(wén)件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”地肖指哪几个生肖？未来有什(shén)么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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