本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面(miàn)看(kàn)看似乎都有(yǒu)亮点，但仔(zǎi)细看看就发现大都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆(yuán)生产代工服务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年(nián)就成(chéng)长为中国大(dà)陆(lù)收入第三大、12英寸(cùn)晶圆代工产能(néng)第三大的纯(chún)晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成(chéng)电路产业发(fā)展规划及“芯屏(píng)器(qì)合(hé)”的产(chǎn)业发展战略，拟(nǐ)引进国(guó)际知名(míng)企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立至(zhì)今，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显(xiǎn)示(shì)驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大(dà)幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品(pǐn)价格上(shàng)涨(zhǎng)利(lì)润来(lái)到(dào)了(le)31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下游面(miàn)板(bǎn)行业需求(qiú)大幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好的时(shí)候(hòu)上(shàng)市，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能(néng)大幅闲置后利(lì)润重(zhòng)回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合(hé)的发展模式，形成(chéng)覆(fù)盖全国核心区(qū)域的(de)医疗服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学(xué)科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能(néng)神经(jīng)外科、脊髓(suǐ)脊(jí)柱(zhù)、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民(mín)营医院里毛利率算比较(jiào)低(dī)的那(nà)一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小(xiǎo)心(xīn)政策的影响(xiǎng)，个人感觉比如几个(gè)国企(qǐ)医(yī)院（不论是收(shōu)入(rù)增速还是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家(jiā)拥(yōng)有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研发(fā)和生(shēng)产(chǎn)及涂(tú)布技(jì)术(shù)产业化(huà)整体解决方案能力的(de)高新技术(shù)企业。高(gāo)精密(mì)狭缝(fèng)式(shì)涂布模头为锂电(diàn)池(chí)生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正(zhèng)负极浆料完成后的下一(yī)道工序，是锂电池生产前段工(gōng)序的核心环节，目的是将正(zhèng)负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特(tè)产品广泛应用于锂离子电池(chí)涂布(bù)、半导体先进(jìn)封装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿太阳能(néng)电(diàn)池(chí)涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一(yī)步，但(dàn)行业基本(běn)见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求(qiú)大幅放(fàng)缓(huǎn)，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下滑(huá)，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中很小的一块市场，天花板非常低，公(gōng)司(sī)未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一家专注于功(gōng)率、传感和传输(shū)应用(yòng)领域，提供模拟(nǐ)芯片及模块封装(zhuāng)的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为(wèi)起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方(fāng)案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司(sī)提供完整生产制造平台(tái)，支持(chí)客户研发以及大(dà)规模量产。

　　晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企业，中芯国际(jì)关联企业(yè)，处于规模扩张阶段，但由于规(guī)模扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期(qī)非常高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本支(zhī)出高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底会(huì)转为盈利(lì)，但下游需(xū)求在23年大(dà)幅放缓，公司面对的压力显然是(shì)要(yào)比那些已经(jīng)规模化完成(chéng)有利润的公司大(dà)得多(duō)，且公(gōng)司(sī)过于(yú)依(yī)赖(lài)中芯(xīn)国际，未(wèi)来(lái)还有可能面(miàn)临同业竞争而收回(huí)许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散(sàn)染料(liào)及其滤饼(bǐng)的研(yán)发(fā)、生(shēng)产及销售，产品以中高端分散染料为主，主要(yào)用(yòng)于涤(dí)纶及(jí)其混纺织物的染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染(rǎn)料(liào)印染(rǎn)加工的化纤(xiān)纺织品(pǐn)，色泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗牢度优(yōu)良(liáng)，用途广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端(duān)应用品牌包(bāo)括：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪(dí)卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩在(zài)19年后一路下滑，22年利(lì)润(rùn)只有19年的一半都不到，下游服装行(xíng)业(yè)景气度也(yě)一(yī)般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽(qì)车成立(lì)于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业(yè)务一直(zhí)聚焦于汽车行业营销与后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供(gōng)相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网络(luò)收(shōu)购后，公司继(jì)续独立经营上述业务(wù)。用友汽车主要面向汽车行业(yè)的整车厂、经销商、服务站等(děng)客户(hù)，提(tí)供营销与(yǔ)后市场服务领域的数智(zhì)化解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子公司分拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保(bǎo)有量的增长，公(gōng)司行业前景不算很差，但公司自身(shēn)技术含量较低，产品以车企营销系统为主，基(jī)本(běn)没(méi)什么(me)研(yán)发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明(míng)显周期(qī)性。

　　七(qī)、经(jīng)纬(wěi)股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术(shù)服务及地理信息技术(shù)服务。电力工程技术服务占主营业(yè)务收入比(bǐ)重超过(guò)80％，是公(gōng)司主要收入和利润来源。电(diàn)力工程技术服(fú)务(wù)主要系(xì)为电网企业、工商业企业(yè)电力相关工程(chéng)提供规(guī)划咨询、设(shè)计(jì)、工程(chéng)建设(shè)等(děng)服(fú)务。

　　电网和地理信息设计咨询公司(sī)，主要(yào)是(shì)电力工程技术服务收(shōu)入(rù)为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电(diàn)网，本(běn)质上(shàng)是工程类企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手(shǒu)机、物联网等领域提供射频前端的芯片设(shè)计公司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和(hé)销售(shòu)。慧(huì)智微具备全套射频(pín)前端芯片设计能(néng)力和集成化(huà)模组研发能力，技术体系以功率(lǜ)放大(dà)器(qì)（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低(dī)噪声放大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通(tōng)信频段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频(pín)前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存货(huò)大幅增长，亏损(sǔn)不断(duàn)扩大，主要是大量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利(lì)率极低，远低于(yú)同行业公司，但即便这样，估值(zhí)却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机(jī)构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售(shòu)的(de)主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价值(zhí)在(zài)哪里，但(dàn)现在风口，很可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事(shì)防空预警雷达(dá)研发、生产、销售和(hé)服(fú)务的国家级高新技术和专精(jīng)特(tè)新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包括雷达及配套(tào)装备，重点供应(yīng)国内军(jūn)方客户和(hé)军工(gōng)集(jí)团(tuán)。成立至今(jīn)，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷(léi)达(dá)主要生产单位之(zhī)一。

　　军(jūn)工雷达(dá)企业(yè)，21年后业(yè)绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易(yì)占比越来越高，对(duì)于这种客(kè)户(hù)不透明(míng)度极高的军(jūn)工企业，实在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合服(fú)务提供商，主要为移(yí)动互联网相关(guān)场景客户提供移(yí)动互联(lián)网数(shù)字(zì)化(huà)虚拟商品聚(jù)合运(yùn)营、融合运营、分(fēn)发运营等综(zōng)合运(yùn)营(yíng)服务，为物(wù)联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)场景提供(gōng)物联网流量接(jiē)入、硬件方(fāng)案(àn)、场景狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现应用(yòng)等综合解决方案及云终端解决方案，并(bìng)根据客户需求(qiú)提供定制化的(de)运营支撑服务及(jí)技(jì)术服务(wù)。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数(shù)字(zì)化虚拟商(shāng)品的综合(hé)型(xíng)中间商，其主要盈利模式(shì)是(shì)获得购销(xiāo)差(chà)价或服(fú)务佣(yōng)金，占公司总收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流(liú)量(liàng)中间商(shāng)，互联网卖流量的公司，主要是卖视频会员和其(qí)他(tā)通(tōng)用流(liú)量，业绩过去几(jǐ)年看起来不错(cuò)，但公司现金流越(yuè)来越差(chà)，且(qiě)互联网流(li狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现ú)量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来越不依(yī)赖买量来拓广业务，感(gǎn)觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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