在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī96的因数有哪些数，72的因数有哪些)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市(shì)场交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点96的因数有哪些数，72的因数有哪些(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破96的因数有哪些数，72的因数有哪些裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革(gé)公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示(shì)成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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