用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与此对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公(g一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷(léi)：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化(huà)，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的(de)企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华(huá)为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且(qiě)长一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米(zhǎng)。

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