A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一(yī)度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下(xià)，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价(jià)值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股王跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗g>。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三(sān)年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源(yuán)：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行(xíng)业的终(zhōng)端动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值(zhí)前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素，二级(jí)市场对(duì)科技企业的(de)态度能一(yī)定(dìng)程度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐(zhú)渐向数(shù)字化(huà)深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公(gōng)司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在(zài)从传统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家公(gōng)司(sī)股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结(jié)果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是(shì)由于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为(wèi)，实(shí)际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本面(miàn)。

　　那跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开支，也不(bù)需(xū)要(yào)面临追赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别(bié)不大(dà)，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移(yí)动(dòng)可(kě)能正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国(guó)移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收(shōu)入(rù)“第二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收(shōu)入(rù)规模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。