财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加(jiā)仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(y柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没(méi)有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技股的机(jī)会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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