在股(gǔ)市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个(gè)月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合(hé)同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序后终(zhōn但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》g)止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的(de)破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价(jià)研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开(kāi)放(fàng)日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收益率差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易(yì)出(chū)现爆(bào)款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的(de)购(gòu)买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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