昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临(lín)信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价(ji标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压à)的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继续标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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