5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fā张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊ng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场(chǎng)。

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