用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)74120G等于多少GB 20GB流量够用一天吗.9亿元。

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　　上市23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历(lì)史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互(hù)联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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