当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗宫就(jiù)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼(pō)了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额(é)超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的(de)最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计(jì)未来十年(nián)内将合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美(měi)元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意(yì)识到(dào)银行过快扩张所带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷银(yín)行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并(bìng)未认定大(dà)量无保险存款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有的，这(zhè)些客(kè)户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)美(měi)国战略石油(yóu)储备的(de)回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去(qù)年通过政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示(shì)大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的(de)压制(zhì)，前(qián)期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库(kù)的(de)加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌(diē)后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期(qī)的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月(yuè)库(kù)存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期(qī)兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要(yào)在于当(dāng)月(yuè)假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的(d俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗e)宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了(le)因美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)、美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续(xù)性

　　值得注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的(de)压制依然(rán)存(cún)在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的(de)背景下，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库(kù)周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求(qiú)国高(gāo)库(kù)存(cún)带来(lái)的并不(bù)算(suàn)好的出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈(lǘ)油的(de)连续去(qù)库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著的(de)累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应(yīng)压(yā)力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前(qián)唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产(chǎn)地(dì)棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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