今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及(jí)汇2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士也预计(jì)，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值(zhí)层面(miàn)的(de)各(gè)类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资(zī)产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去(qù)三(sān)年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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