昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高g>国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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